Операции с ценными бумагами – это составная часть современной рыночной экономики. Без этих операций невозможно представить ни организацию инвестиций в производство, ни организацию торгового оборота, ни финансирование государственных расходов.
Роль банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. Даже в США, где на банковские операции с ценными бумагами наложен ряд серьезных ограничений, представить себе данный рынок без банков невозможно. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль. Именно поэтому вопрос развития банковских операций с ценными бумагами представляет определенный интерес. Банковские операции с ценными бумагами являются показательным срезом состояния всего рынка ценных бумаг. Такое положение связано с тем, что именно на рынке ценных бумаг происходит перераспределение собственности, значительная часть которой уже более века имеет корпоративный характер. Одновременно через посредство этого рынка осуществляется взаимное влияние финансового, промышленного и торгового капитала.
В данной главе будет рассмотрена эволюция банковских операций с ценными бумагами на всем том историческом промежутке, на котором существуют сведения, подтверждающие или опровергающие существование таких операций. Известно, что на протяжении значительной части экономической истории не существовало банков и на протяжении большей ее части – ценных бумаг.
Банковские операции с ценными бумагами в крепостнической России
Определенная экономическая отсталость в сравнении со странами Западной Европы явилась причиной того, что развитие рынка ценных бумаг в России началось значительно позже. Хотя займы на Руси брали и давали издавна, возникающие на этой почве взаимоотношения были ростовщическими, а не кредитными. Например, Ярослав Мудрый в «Русской правде» установил законный процент - не выше 20% годовых, но разрешалось брать и 40% при краткосрочных займах, «лихвой» же считалось взимание 60%, за что полагалось наказание. В средневековый вексельный оборот Россия не была вовлечена вовсе, несмотря на то, что ее северо-западные регионы поддерживали активные торговые отношения со странами Ганзейского Союза.
Только в начале ХVIII в. в России стали возникать банковские учреждения, причем их появлению страна была обязана не частной инициативе, а усилиям правительства.
Нельзя сказать, что к тому времени на территории России вообще отсутствовали операции с ценными бумагами. Но в отличие от стран Западной Европы, где банки появились задолго до бирж, в России все произошло наоборот. Такому положению способствовала реформаторская энергия Петра I, который во время пребывания в Европе, ознакомившись с биржами Лондона, Амстердама и Антерпена, решил основать такое же учреждение дома, первоначально для пользования в основном иностранными купцами.
Более настойчивая попытка распространить банки в России произошла в царствование Елизаветы Петровны. 13 мая 1754г. именным указом императрицы были учреждены первые банки: Дворянский заемный банк в Санкт-Петербурге при Сенате и в Москве при сенатской конторе, имевший своей клиентурой исключительно дворян, торгующих в Санкт-Петербургском порту.
Правительство в эту эпоху вследствие регулярной нехватки звонкой монеты пыталось расширить обращение медных денег. Для реализации этой цели 6 ноября 1757г. вышел указ о «мерах вексельного производства». Эти меры состояли во введении переводной операции между Санкт-Петербургом и пятьюдесятью наиболее крупными городами, а также в учете векселей, но лишь для «купцов, имеющих торговые дела в Санкт-Петербурге». Для тех же целей – развития медноденежного обращения – в 1760г. был основан Банк артиллерийского и инженерного корпусов, капитал которого составила медная монета. Для содействия землевладельческому кредиту в 1786 г. был основан Государственный заемный банк, которому были переданы оставшиеся капиталы бывших дворянских банков.
Таким образом, первоначально банки в России создавались государством исключительно в интересах правящего класса и выполняли, скорее, функции перераспределения бюджета, нежели кредитования промышленности и торговли. Только в 1777 г. при Ассигнационном банке были основаны так называемые учетные конторы, выдававшие ссуды под векселя и товары.
Вместе с тем в царствование Екатерины II не произошло каких-либо сдвигов в развитии Санкт-Петербургской биржи, вплоть до начала ХIХ в. остававшейся товарной, с эпизодическим совершением сделок по продаже векселей и валюты. Все это свидетельствует об отсутствии в экономике России того времени реальных предпосылок для развития операций с ценными бумагами, в том числе вексельных.
В 1817 г. место учетных контор занял Государственный коммерческий банк. Показательным является тот факт, что в России ХVIII в., как и в остальных странах с господством феодальных отношений, единственными действительно выгодными банковскими операциями являлись ипотечные с дворянской землей и вексельные с векселями торговцев, оперирующих в крупных городах. Образование российских банков происходило в виде казенных или частных учреждений, а не товариществ, как в Западной Европе, и, следовательно, этот процесс не содействовал формированию рынка долевых ценных бумаг. Сама причина возникновения подобной ситуации заключалась, очевидно, в том, что ни при создании государственных банков, ни при создании частных истинно коммерческие цели не преследовались. Государство создавало свои банки в целях политических, не только не стремясь получить какую-то прибыль, но и заранее примиряясь с неизбежными расходами. Такая ситуация не могла привлечь частных инвесторов. Кроме того, избыток не находящих применения внутри страны капиталов был так велик, что вкладчик готов был помещать их в депозиты на любых условиях. Частные же лица не видели для создаваемых ими банков иной сферы деятельности, как гуманитарная, что также объяснялось отсутствием возможности инвестировать значительные средства в национальную экономику.
В 1841г. были открыты первые в России сберегательные кассы, число которых до середины 50-х годов не превышало сорока, что свидетельствует об отсутствии у средних и низших слоев населения потребности в данного рода банковской услуге, легко объяснимом низким жизненным уровнем.
Итак, можно сказать, что в экономике крепостнической России отсутствовали реальные предпосылки для развития операций с ценными бумагами, в том числе вексельных. При создании банков, государство не преследовало коммерческих целей, и, как правило, банки создавались для политических целей. Причины подобного положения в России ХIХ в. заключались в том, что крепостное право, преобладание натурального хозяйства, слабое развитие фабрично-заводской деятельности, почти полное отсутствие хороших дорог сковывали частную инициативу в банковском деле.
Развитие банковских операций с ценными бумагами в России после реформы 1861 года
В результате экономического роста произошло резкое увеличение числа банковских учреждений. К концу 1872 г. насчитывалось уже 33 акционерных коммерческих банка, 11 акционерных земельных банков и 52 общества взаимного кредита.
Государственный банк (основан в 1861г.) учитывал векселя, выдавал ссуды, принимал вклады, переводил средства, покупал и продавал процентные бумаги, производил эмиссию кредитных билетов.
Важным является то, что учет векселей и выдача ссуд под процентные бумаги являлись двумя крупнейшими активными операциями Государственного банка. Все это свидетельствует о важной роли рынка ценных бумаг в функционировании российской банковской системы того времени.
Операции по учету векселей и выдаче ссуд под процентные бумаги в деятельности коммерческих банков играли такую же ключевую роль, как и в работе Государственного банка.
Итак, в России после отмены крепостного права, в связи с общим экономических подъемом, начинают развиваться операции банков с ценными бумагами. К числу основных операций относят учет векселей, выдача ссуд под процентные бумаги, эмиссия кредитных билетов, покупка и продажа процентных бумаг.
Операции с ценными бумагами в дореволюционной России
Организация коммерческого банка приняла в России к началу первой мировой войны столь стройный характер, что вполне могла бы быть использована и сегодня без значительных изменений. Операциями с ценными бумагами в крупных банках, как правило, занимались два отдела – вексельный и фондовый, а частично – также курсовой отдел. Вексельные операции считались наиболее интересными, но и наиболее трудными. Коммерческие банки выполняли следующие операции с векселями:
1. принимали к учету и на специальный текущий счет векселя, следили за поступлением по ним платежей в срок;
2. производили инкассо векселей, присылаемых корреспондентами;
3. отправляли корреспондентам на инкассо векселя банка;
4. переучитывали учтенные банком векселя.
В отличие от современных российских банков фондовые отделы начала ХХ в. не занимались эмиссионными бумагами. Эта операция поручалась секретариату банка, который при участии юрисконсультов вел переговоры с комитентами, вырабатывая и устанавливая условия эмиссии. Сама эмиссионная деятельность по выпуску банковских ценных бумаг состояла из следующих операций.
Составление проспекта эмиссии. Данная операция не была направлена на получение разрешения в соответствующих контролирующих органах, как сегодня, а носила в основном рекламный характер.
Подписка. Всякий желающий подписаться на акции подавал лично или присылал в банк по почте заявление, которое обычно прилагалось к проспекту эмиссии.
«Разверстка». В случае, если подписка перекрывала объем эмиссии, производилась «разверстка», т.е. распределение бумаг между подписчиками пропорционально заявленным ими требованиям.
Введение на котировку. Иным способом размещения ценных бумаг была открытая продажа их на бирже.
Торговля ценными бумагами проходила вне банка (на бирже). Исключение делалось для мелких сделок. Биржевые сделки осуществлялись через посредство представителей банка.
Как видно, долгое время главной операцией с ценными бумагами, осуществляемой российскими коммерческими и даже государственными банками, был учет векселей. И хотя по мере экономического роста вексельный портфель российских банков неуклонно увеличивался, промышленный скачок, происходивший на рубеже веков, готовился резко изменить всю структуру банковских операций с ценными бумагами.
Общий политический кризис в России в 1900-1905 гг. привел к временному снижению вложений банков в промышленность. Но после преодоления кризиса 1905 г. Наметилось уже явное сращивание промышленного капитала с банковским, происходившее в форме поглощения первого вторым. Но капиталы отечественных банков были относительно малы, и в этот процесс оказались неизбежно вовлечены зарубежные банки, в основном – французские. Экономика России до 1917 г. находилась в такой серьезной зависимости от иностранного капитала, что развитие ее фондового рынка в его основных направлениях не демонстрировало каких-либо существенных самобытных характеристик. А так как основная доля иностранного капитала в России была французской, то в России развитие рынка ценных бумаг шло не самостоятельно, а как придаток французской экономики.
Анализ изложенного материала, позволяет оценить сущность процессов, происходящих в России сегодняшней. Преимущественное кредитование банками торговых операций вызвано не нежеланием вкладывать средства в промышленность, а отсутствием у отечественных банков средств, достаточных для кредитования модернизации отечественной промышленности. Отсутствие доступа на российский финансовый рынок западных банков не позволяет приступить к модернизации устаревших производств. Выходом из такого положения могло бы явиться проверенное временем создание консорциумов зарубежных банков, зарегистрированных в России и финансирующих отечественную промышленность через посредство контролируемых этими консорциумами российских банков.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
